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财政危机（fiscal crisis）通常指国家财政因收不抵支而发生严重的混乱和动荡。具体表现为：国家预算出现巨额赤字、入不敷出、国家债务剧增、停付全部或部分国家债务等。

财政危机主要表现

在资本主义国家，由于国民经济军事化、实行膨胀性的财政金融政策或其他经济、政治原因而引起的严重财政困难和混乱。主要表现是：国家财政收支状况趋于恶化，入不敷出，财政赤字巨大，国家债务增长，全部或部分国债停止支付和严重的通货膨胀。

财政危机根源表现

资本主义财政危机的根源在于资本主义的基本矛盾。它一般是伴随着周期性的经济危机而发生的。在经济危机到来时，由于生产锐减，企业倒闭，引起国家财政收入的下降；而为了摆脱危机，缓和国内阶级矛盾，用于刺激经济和失业救济方面的财政支出又在急剧增加。这就使财政收支失去平衡，财政赤字显著增大，从而爆发财政危机。此外，战争、扩军备战以及其他扩大财政支出的措施，也是引起财政危机的重要原因。

在自由资本主义阶段，由于国家财政支出在国民生产总值中所占的比重还不大，由战争或经济危机引起的财政危机一般是短期的。渡过危机以后，国家财政收支就会逐渐恢复平衡，财政危机也会暂时消除。到了垄断资本主义阶段，资本主义基本矛盾进一步激化，经济危机日益频繁。随着国家垄断资本主义的发展，财政支出不断膨胀。这时，资本主义国家财政支出不仅在绝对额上增长很快，而且在国民生产总值中所占的比重也大大提高。尽管资产阶级政府不断增加税收，仍无法弥补财政收支的巨大差额。无论在战争或和平时期，在经济衰退或经济增长时期，资本主义各国的财政收支都难于保持平衡，财政赤字已成为经常的普通现象，从而财政危机也具有长期性和尖锐性。

财政危机产生的根源在于资本主义的基本矛盾。他一般是伴随着经济危机而发生的，但是，战争、扩军备战和其他扩大财政开始的国家垄断资本主义措施也会引起财政危机。在经济危机和财政危机交织并发的情况下，经济危机会使财政危机恶化，而财政危机反过来又会促使经济危机进一步加深。第二次世界大战之后，在各个帝国主义国家，随着国民经济军事化的加强，财政收支状况进一步恶化，财政危机日益严重。为了弥补财政赤字，往往要借助于滥发纸币，从而加剧了通货膨胀。所以，财政危机也是加剧通货膨胀的一个直接原因。同时，财政危机也往往同货币信用危机交织在一起。

财政危机战后深化

第二次世界大战后，随着国民经济军事化和军备竞赛的增长以及政府对经济生活干预的加强，各发达资本主义国家的财政支出进一步膨胀，财政赤字越来越大。70年代中期以来，发达资本主义国家的经济陷入“停滞膨胀”的困境，财政收入相对减少，而政府用于公共工程和“社会救济”的费用反而增加，使得国家财政收支严重失去平衡。在1975～1979年期间，美国财政赤字每年平均高达510.28亿美元，约为60年代平均数的11倍。同一时期，日本年平均财政赤字为60年代的24.5倍，英国为24倍，意大利为21倍，联邦德国为10.7 倍，法国为 3.7倍。80年代以来，上述各国的财政赤字又有较大的增长。1980年与1975～1979年期间相比，美国增长了70.3%，意大利增长1.3倍,法国增长94.2%，联邦德国增长44.3%，英国增长32.6%。为了弥补连年巨额财政赤字，各国不得不大量发行国债，从而使还本付息的负担越来越重。利息支出的增加扩大了财政赤字，财政赤字的扩大反过来又增加了利息支出。这就使发达资本主义国家的财政预算陷入严重的恶性循环。 发达资本主义国家日益严重的财政危机，引起了经常性的通货膨胀。各国政府为了弥补巨额财政赤字，除依靠大量举债外，还将增发货币作为筹措资金的重要手段。由于滥发纸币和实行信用膨胀，使国内货币流通量的增长大大超过商品流通中的实际需要量。这就必然造成货币贬值，物价上涨,给劳动人民带来深重的灾难。据经济合作与发展组织的统计，24个成员国消费物价平均上涨率，60年代为2.9%，70年代增加到8.3%；到1980年，上涨率已达12.8%，超过了70年代的平均水平。

财政危机转嫁

80年代初，发达资本主义国家转嫁危机和加强国际垄断资本的剥削，使第三世界国家的财政经济状况日益恶化，主要表现在严重的债务危机上。到1986年，第三世界各国积欠的外债总额已接近10000亿美元，1980年以来，由于美国实行高利率政策，使第三世界各国每年用于偿付外债利息的支出日益增大。许多国家的经济困难加重，无力还债，不得不压缩进口。国家财政危机是资本主义政治、经济危机在国家财政金融领域里的反映，它已成为资本主义无法医治的痼疾。不管资产阶级政府采取什么样的“反危机”措施，都不可能从根本上使资本主义各国从财政危机的困境中摆脱出来。

财政危机传染效应

中国财政收支存在的危机隐患，已经成为经济学界共同关注的话题。我们通常在讨论金融领域等的问题导致财政收支方面的问题时，通常容易忽视财政危机本身也会对其他领域的运行和改革产生多方面的影响。人们可以将其称为财政危机的传染效应。中国改革开放以来财政收支的困境愈演愈烈已经是有目共睹了。在过去20年的改革开放过程中，中国的国家财政收入占国内生产总值（GDP）的比例从 1979年的28.4%下跌到1995年的10.7%，然后稍微上升到1999年14%。这样的比例远远低于发展中国家的平均值32%。特别是，中央政府可支配的财政资源所占的比例更是巨幅下跌。在1979年中央政府支出占GDP的比例为16.2%，但到了1996年只有3.2%，此后微幅上升到1999 年的5%。而1999年的比例之所以上升，很大一部分是发行国债所得，政府在未来将面对庞大的债务负担。 以这么有限的财政资源，中央政府却必须支付极为庞大的各项改革费用。根据世界银行1997年的报告，包括医疗、教育、扶贫、年金、基础设施、及环境保护在内的极为重要财政支出项目，中国每年至少短缺GDP的4.6%，相当于中央政府在1997年总预算的135%。布鲁金斯研究院的经济学者拉迪（NicholasLardy）估计，由国有企业负担的社会福利开销日后必须转移到中央政府的部分高达每年GDP的3.3%，相当于中央政府在1997年的总支出。此外，世界银行估计从1995年到2004年中国在基础设施方面至少需要投入6万亿人民币，相当于1995年整年的GDP。

同时，必须注意到的是，中国的财政支出中还有相当部分是没有计入正常的显形财政收支的隐性负债，这主要包括一些应当由财政承担但是财政由于种种原因没有承担的债务，如财政欠发的工资、粮食经营亏损性挂帐、国有金融机构不良资产以及养老保险金欠帐等等。根据世界银行的估计，中国的所有政府债务(包括显性及隐性债务)积累已经达到GDP的100%。尽管债务的偿付不会同时发生，尽管债务的偿付还有其他形式(例如，出售部分国有资产)，但是，由于各类隐性及或有债务的规模及期限看不清楚，如果各类债务交织在一起，同时对国家财政产生支付压力，则可能会在短期内迅速提高实际债务负担率，引发财政危机。而财政危机的爆发，则可能迅速传染到经济体系的其他领域。

1. 从财政危机对于金融市场化改革的传染谈起

   著名金融学家麦金农指出，没有一个高效率的、有力的财政，金融市场的自由化市场化就不可能持续顺利地推进。这一论断就触及了财政危机对于金融市场化改革的传染效应。如果说在改革开放以来，中国的货币化进程所产生的铸币收益等还能够支持相对虚弱的财政下的金融市场化的话，那么，在中国的货币化进程基本完成之时，虚弱的财政对于金融市场改革的推进的制约就更为显著了。因为财政的虚弱，财政无力提供足够的财力支持才解决国有企业的亏损问题，于是，逃废银行债务的行为、人为压低利率以确保贷款的主要获得者获得市场利率与管制利率之间的隐性补贴的行为、被迫通过债转股形式等变相为国有企业输血的行为等就纷纷出现。这些行为和现象，无疑加大了国有银行的经营负担，阻碍了银行业的市场化改革。银行资产的快速膨胀、以及经营中不可避免地出现地一些不良资产等，都要求银行需要及时地补充资本金，但是，虚弱的财政不能提供这一及时的支持，在银行普遍缺乏上市等筹资渠道时，银行资本金充足率的低下就是必然的问题。

   在财政出现收支困难时，在中国以国有银行为主导的金融结构下，国有银行自然被迫承担一些财政性的职能，这就是所谓“吃了财政吃银行”，即将银行作为 “第二财政”来使用就是必然的结果。银行的国有性质，兼之银行问题事关社会稳定的大事，因而不管银行的不良资产是否由于政府干预而形成，银行不良资产的冲销，都将直接间接引起财政的减收增支；而一旦银行出现支付危机，其最后的支撑者就只能是财政。可见，在我国，金融风险必然最终转嫁到财政头上，金融风险的实质就是财政风险。

2. 财政危机向养老保险制度的传染

   基于中国特定的就业结构和国有企业的主导性地位，国有企业职工的养老保险事实上成为财政的隐性负债。但是，虚弱的财政不能给予养老保险以有力的支持，即使我们不考虑由此可能导致的社会的不稳定而仅仅从养老保险制度的持续稳健运行来看，虚弱的财政也已经成为养老保险制度健康维持下去的硬性制约。合理的推论是，在缺乏财政的有力的支持下，当前中国的养老保险制度若照目前状况发展下去，将面临严重的财务危机。要解决这一严重的问题，一定要从财税等方面入手，通过调整财政支出结构、开辟新税收来源等措施，逐步消化数额庞大的隐性债务。根据国务院体改办经济体制与管理研究所和美国安泰保险公司，对国内养老保险隐性债务进行的精算结果显示，若按目前企业和个人的缴费率、退休年龄、投资回报率计算，在未来三十年，中国将负担近7.6万亿元人民币的隐性债务。 为了维持当前的养老保险制度的持续运转，许多学者提出了不同的解决办法，如：采用多种途径筹资，弥补隐性债务∶首先是调整财政支出结构。二是开辟新的税收来源。可考虑开征新税种或附加税值增加资金来源。三是变现部分国有资产。变现国有资产可以采取股市变现、国有土地有偿使用收益、出售公有住房等。四是发行特种国债进行筹资，用于弥补隐性债务。在采用其他方式都没有见到明显效果的时候，国有股的减持成为补充养老和社会保障基金的一个重要政策动机，财政危机向社会保障和养老保险体系传染的同时，没有恰当把握的国有股减持计划又将这一危机转移到本来已经十分脆弱的中国股市。

   根据当前的国有股减持方案，以较低成本获取的国有股为了尽可能圈取更多的资金来补充养老保险和社会保障资金的不足（从政府的财政立场而不是从维持征求市场健康运行的角度看，这一理由无疑是相当充分的），采取了按照与流通股同样的价格参与市场流通，这一计划的推出已经导致了中国股市的绵绵阴跌和疲弱无力。在这里，财政危机通过传染到养老保险体系和社会保障体系，进而扩散到证券市场。

3. 虚弱的财政诱发了不同形式的预算外收费

   虚弱的财政诱发了不同形式的预算外收费，进而成为经济持续混乱和腐败的温床

   因为许多领域的财政开支，正常的财政支出不能满足，于是，各种形式的预算外收费纷纷出笼，进而导致财政分配秩序的严重紊乱，预算外、制度外财力的过度失控和急剧膨胀上。预算外和制度外财力的存在，尽管可以发挥某些特定的作用，可以弥补预算内财力的某些不足，但它们在一定程度上是以“挖”预算内为代价的。它们所形成的“乱收费”现象，不仅严重破坏正常的财政分配秩序，而且极大地危害了经济发展和败坏了社会风气，因而是我国财政内部的“心腹之患”，是中国财政风险的一个重要病灶。当然，财政危机的传染渠道远远不仅仅在于以上几个有限的领域，我们的分析主要还是局限在金融和财政的体系之内。至于财政危机对社会稳定、教育发展等的负面冲击，则不在本文的讨论范围之内，但是其影响无疑是相当严重的。

4. 美国多座大城市入不敷出，面临严重的财政危机

   近期，美国消费者新闻与商业频道(CNBC)网站撰文称美国许多大城市都陷入严重的财政困境。文章表示，随着疫情时期的刺激措施枯竭，以及通胀持续时间超过预期，美国各地的市政府都在寻求控制支出。

   据与丹佛大学合作提高公共会计透明度的非营利组织“会计真相”的研究人员称，2022财年末，纽约市的公共债务总额为1776亿美元。根据该组织的分析，这意味着人均纳税人负担为61200美元。

   据 “会计真相 ”估计，53座美国大城市的财政收入不足以在2022财年结束时支付账单。这份名单还强调了芝加哥、休斯顿和波特兰等城市面临的财政挑战。“会计真相 ”认为，资金不足的养老金计划和退休人员医疗福利正在使美国各地的市政府捉襟见肘。底特律市2013年破产就是一个有力的例子，当时该市暂时中止了养老金支付，以将更多现金注入储备金。“会计真相 ”创始人温伯格说：“我相信这是全国的一个大问题。““选民们认为，他们一定是量入为出。但事实并非如此。”

   温伯格表示，实际上，城市和州政府正在以不可持续的方式花着明天的钱。